Çimsa Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (29.03.2024) Hisse Önerileri
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 41,94 TL
Önceki Hedef Fiyat: 41,94 TL
Kazandırma Potansiyeli: %32,8
Hazır beton satış gelirlerinde gözle görülür artış
Çimsa’nın 2023 ve 2022 yılsonu finansal sonuçları TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” Standardı uygulanarak enflasyon muhasebesine göre yeniden düzenlemiştir. Söz konusu finansal tablolar ile önceki döneme ait karşılaştırmalı tüm tutarlar, TMS 29 uyarınca Türk Lirası’nın genel satın alma gücünde meydana gelen değişimlere göre düzeltilmiş. Okuduğunuz bu raporda aksi belirtilmedikçe bu esaslar çerçevesinde düzeltilmiş veriler kullanılmıştır.
2023 yılının tamamında Çimsa, 2.491mn TL net kâr açıkladı, 2022 yılının tamamında ise net kâr 4.077mn TL olarak gerçekleşti. Şirket, 2023 yılında yatırım faaliyetlerinden 415mn TL tutarında gelir elde ederken (2022: 2.134mn TL gelir), 1.279mn TL tutarında net finansal gider kaydetmiştir (2022: 836mn TL net finansal gider).
2023’te satış gelirleri geçen yıla göre paralellik göstererek 20.505mn TL olarak gerçekleşti (2022: 20.820mn TL). Güçlü iç talebin etkisiyle yurt içi satışların toplam hasılat içindeki payı %65,7 seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılında yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %5,9 oranında artışla 13.477mn TL seviyesine yükselirken (2022: 12.729mn TL), yurt dışı satış gelirleri ise %15,5 oranında düşüşle 8.638mn TL seviyesine gerilemiştir (2022: 10.218mn TL). Satış gelirleri kırılımına baktığımızda; çimento satış gelirleri 2023’te önceki yıla göre %7,0 oranında düşüşle 17.726mn TL seviyesine (2022: 19.055mnt TL), hazır beton satış gelirleri ise %57,4 oranında artışla 2.778mn TL seviyesine (2022: 1.765mn TL) yükselmiştir.
Şirket, 2023’te 3.660mn TL tutarında FAVÖK elde ederken (2022: 2.133mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 7,6 puan iyileşerek %17,8 olarak gerçekleşti (2022: FAVÖK Marjı: %10,2).
CIMSA payları son üç ayda %9,7 oranında getiri sağlamıştır. Relatif olarak baktığımızda ise; son üç ayda BIST 100 endeksine göre %10,6 oranında daha düşük performans göstermiştir. Şirket payları, 2024T 7,7x F/K ve 6,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Şeker Yatırım
